12 Junio de 2024 11:41
Los mercados de divisas afrontan una semana ajetreada. Tenemos reuniones sobre tipos de interés en la eurozona, Canadá, Polonia y la India, mientras que los datos de empleo de EE.UU. determinarán cómo se comunicará la Fed con nosotros el próximo miércoles 12. Por otra parte, veremos si la rebaja de la calificación crediticia de Francia afecta al euro y analizaremos los resultados de las elecciones en México y Sudáfrica.
La publicación el viernes de un deflactor del 0,2% intermensual del IPC subyacente en EE.UU. fue suficiente para suavizar, pero no perjudicar realmente al dólar. Tal vez fuera el tercer decimal (0,249%) lo que impidió una mayor venta, o más probablemente el hecho de que necesitamos ver una serie de publicaciones como ésta antes de que el forex recupere la confianza en que la Reserva Federal está dispuesta a embarcarse en un ciclo de relajación.
Si las últimas semanas han girado en torno a los datos de precios, esta semana se centra en la segunda parte del objetivo: el empleo. El martes 4 se publicarán los datos JOLTS de ofertas de empleo. Este dato es fundamental para que la Fed vuelva a centrarse en el equilibrio del mercado laboral. Un menor número de ofertas de empleo reflejará un mayor equilibrio entre la oferta y la demanda y tendrá repercusiones en la opinión de la Fed sobre la demanda de mano de obra y las presiones sobre los precios salariales.
Sin embargo, el principal acontecimiento de esta semana será el informe de empleo de mayo, que se publicará el viernes. Se espera una cifra más suave, de 150.000 personas, lo que, de producirse, supondría un modesto revés para el dólar.
Además de las reuniones de los bancos centrales, el forex estará atento a las consecuencias de los resultados electorales en México y Sudáfrica. En ambos casos reina la incertidumbre. En México, la cuestión es si el partido Morena ha obtenido tan buenos resultados que podría obtener una super mayoría e intentar aplicar políticas de reforma constitucional no favorables al mercado. En Sudáfrica, el partido en el poder, el ANC, ha obtenido tan malos resultados que debe formar una coalición para gobernar, pero la cuestión es si serán partidos de derechas o de izquierdas.
El lunes 3 se publica el índice ISM manufacturero, que se espera de nuevo por debajo del 50%. Los PMI manufactureros han sido un poco mejores en el extranjero recientemente, pero otra lectura por debajo del 50% en EE.UU. podría hacer que el DXY presionara el soporte en la zona de 104,35/40 puntos. Como referencia, los patrones estacionales de los últimos 10 años en el Forex apuntan a riesgos a la baja para el dólar en junio.
BCE, elecciones y bajadas
Esta semana la atención se centrará en cómo califica el Banco Central Europeo el probable recorte de tipos de 25 puntos básicos de este jueves. El forex opina que se trataría de un «recorte agresivo», lo que podría favorecer al EUR/USD en caso de que los datos de EE.UU. se hayan suavizado y el entorno exterior continúe en modo «vaso medio lleno».
También habrá que prestar atención a las consecuencias en el Forex de la rebaja de la calificación de la deuda soberana francesa por parte de S&P el viernes por la noche, así como a las elecciones parlamentarias europeas que comienzan el jueves.
El EUR/USD podría desplazarse hacia el extremo superior de su rango de 1,0800-1,0900 y unos datos más suaves de las NFP -en caso de que se materialicen el viernes- podrían ser el catalizador de un movimiento decente a través de 1,09.
El Banco de Inglaterra calla antes de las elecciones
Las elecciones del 4 de julio en el Reino Unido significan que el Banco de Inglaterra ha cancelado todos sus discursos, y no habrá noticias suyas hasta la reunión del 20 de junio. El calendario de datos británicos es escaso, aunque de interés será la publicación el jueves de las expectativas de inflación. Se prevé que las expectativas a un año se reduzcan más, lo que podría recordar al forex que están siendo demasiado conservadores al prever apenas más de un recorte de tipos del Banco de Inglaterra este año.
Se ve un buen soporte para el EUR/GBP en 0,8500 y el riesgo de eventos del jueves (incluida la reunión del BCE) podría ser el catalizador de un movimiento al alza.
CEE: La historia vuelve a la región
Tras dos semanas tranquilas en la región CEE, los próximos días serán muy ajetreados. El lunes comenzamos con los índices PMI de la región, que deberían mostrar una ligera mejora del sentimiento. En Turquía, se publicará la inflación de mayo. Se espera un máximo cíclico del 74,8%, frente al 69,8% interanual de hace un mes. En Polonia, conoceremos los datos definitivos del PIB del primer trimestre, y en la República Checa, el resultado del presupuesto estatal de mayo.
El martes conoceremos los datos definitivos del PIB en Hungría, y en la República Checa se publicarán los datos salariales del primer trimestre, clave para el banco central. El Banco Nacional de Polonia se reunirá el miércoles. Se prevé que los tipos se mantengan sin cambios, en línea con las expectativas, y la atención del Forex se centrará de nuevo en la conferencia del jueves. Ese día también se publicarán los datos mensuales de la República Checa, incluida la producción industrial. El viernes se publicarán los mismos datos en Hungría.
La semana pasada, en el forex, las monedas de Europa Central y Oriental registraron ventas, que parecen haber terminado. El HUF fue la más afectada, con una pérdida de casi el 1,5%, la mayor entre sus homólogas. El HUF parece haber cerrado la mayor parte de la brecha con los tipos, pero seguimos siendo bastante negativos y lo vemos dirigiéndose por encima de 390 EUR/HUF.
El PLN ya borró algunas pérdidas el viernes y la reunión del Banco Nacional de Polonia de podría ser un recordatorio para el forex de los sólidos fundamentos que empujan al EUR/PLN por debajo de 4,260 de nuevo. El EUR/CZK fue el único par de la región que mantuvo sus niveles originales de principios de la semana pasada. Vemos niveles más cercanos a 24,80, donde apunta el diferencial de tipos de interés tras el movimiento al alza de los tipos subyacentes.
